Фирмы Strategy и Strive используют выпуск привилегированных акций для финансирования покупок биткоинов. Согласно данным аналитиков Fidelity Digital Assets, за последние 20 месяцев таким образом было куплено около 136 тысяч биткоинов — более половины процента максимального предложения криптовалюты.
Эти ценные бумаги занимают промежуточное положение между долговыми инструментами и обыкновенными акциями, предлагая регулярные выплаты без права голоса акционеров. Однако рост числа выпущенных акций ведёт к увеличению обязательных дивидендных платежей, усложняя управление финансированием дальнейших покупок биткоинов.
По оценкам Fidelity, объём рынка привилегированных акций, ориентированных на биткоин, составляет примерно $12 млрд. Несмотря на значительный потенциал роста, этот показатель пока существенно уступает общему рынку фиксированного дохода ($150 трлн).
Выпуск таких бумаг позволяет компаниям привлекать инвесторов, избегающих прямого владения биткоином, обеспечивая им доходность без фиксированной даты погашения обязательств. Например, акции STRC, выпускаемые Strategy, предлагают переменную дивидендную ставку около 12% годовых и привлекли за первые семь месяцев текущего года свыше $7,5 млрд.
Однако существует риск снижения спроса на эти инструменты, если их рыночная стоимость опустится ниже номинала. Это затруднит дальнейшее привлечение капитала и может вынудить компании увеличить выкуп собственных акций вместо приобретения новой криптовалюты.
Кроме того, стратегия покупки биткоинов через выпуск привилегированных акций отличается от традиционных биржевых фондов (ETF): управляющие получают больше свободы в распоряжении средствами, однако несут обязательства по регулярным выплатам дивидендов независимо от рыночной конъюнктуры.